很想自己赞一下自己的效率,24号晚上九点上网,SEARCH到有一张25号凌晨的票available,然后一个小时后已经拎着大箱子冲出寝室去打车前往西站了...然后自责一下以前本人的生活实在是养尊处优啊,竟然从北京到合肥的火车只知Z,T,不知14,更无论L299,163等等诡异车次.这次的L299是硬卧代座的位子,也就是本来的硬卧车,然后现在一张床上坐四个人.然后原定是凌晨1点49发车,结果拖到了三点(而且是在所谓的临客专用的候车室...地下二楼的大厅,木有椅子...偶就乖乖地在一大堆一大堆的仿LV编制袋仿IKEA汽油筒簇拥中默默站立了三个小时...还是农民工兄弟们有先见之明,自带被子躺在地上睡得那叫一个香啊...),终于上了车,木有暖气,木有热水,厕所坏了一半...然后列车员们很坦然地说:这个车本来设备都老化了,春运临时拿来用一下...好吧,我忍了...

     缩手缩脚地蜷在位子上裹着我的大羽绒服,一路上迷迷糊糊地睡睡醒醒,印象最深刻的就是明明是从北朝南开，怎么看着这雪就是越来越厚地就是越来越白呢...

    终于经过16个小时,到达了合肥站...发现合肥站开了个24H的麦当劳然后发现原来麦当劳也涨价了(我承认我在北京相当孤陋寡闻相当宅...),然后感谢亲爱的ZZ同学的接站,然后,偶活着回来了!偶彪悍的人生再次完整了....

    PS:合肥号正式投入使用,欢迎骚扰;)

不得不说...今年的题目还是很难..或者说更难........感觉现在考研运气的成分越来越大了．．．．．可能换一套卷子就是完全不同的结果．．．

另：啥叫托宾Ｑ啊不是高宏里的么．．．．．

2008年光华管理学院金融学考研专业课试题

本试题根据光华管理学院金融学专业课考试回忆整理，试题版权归北京大学光华管理学院所有。

考试时间：2008年1月20日 14:00-17:00

考试地点：中国科学技术大学第二教学楼 2507

考试科目：经济学885

第一部分：微观经济学

一、10分，每题5分

1、如果一个投资者在有风险的股票和无风险的国债之间选择了股票，是否可以说他是风险爱好者？为什么？

2、股市有一种追涨现象，即有人喜欢买价格上涨了的股票。这是否说明对这些人来说，股票事劣等品？奢侈品？吉芬品？为什么？

二、20分

假如一个经济中有100个消费者，大家的偏好是完全一样的。他们只消费两种商品，x和y，并且他们的偏好可以用效用函数U（x，y）=x+2.94ln (y)来表示。商品x是由国际市场提供，且价格为1。商品y只由该经济自己生产。该经济中有48个技术完全一样的企业可以生产y。它们的生产函数都是y= 。生产要素x₁和x₂的价格分别是4元和1元，短期内生产要素x₂是固定在1的水平，请问：

在短期，市场的均衡价格是多少？每个厂商生产多少？每个厂商的利润是多少？

在长期，市场的均衡价格是多少？市场的总产量是多少？有多少个厂商进行生产？

三、15分

在一个两种投入品z₁ 和z₂和两种产出品q_A 和q_B的经济中，他们的技术分别是,

(1)假设z₁ 和z₂的价格分别是r₁ 和r₂，在均衡时r₁ 和r₂=(1,1/4)，且两种商品都生产，求出均衡的产出比率P_A/P_B

(2)如果经济的禀赋是(z₁,z₂)=(100,900)，那么投入品价格比率改变的可能区间是什么？同时求出可能的价格产出比率的变化区间。

四、15分

经济中存在一种商品，经济中有两种状态，产生状态1的概率是3/4，Alex是风险中性的，Bev是风险爱好者，他的效用函数V(c)=ln(1+c)。经济的禀赋(ω₁,ω₂)=(100,200)

(1)最大的均衡状态权益价格比率（state claims price ratio）是什么？

(2)对于什么样的禀赋，使得风险中性者承担所有均衡风险？

五、15分

一个卖者有不可分割的单位某种物品出售，有两个潜在的买家。第一个买家对出售物的评价是V₁，第二个买家对出售物的评价是V₂，且这两个评价对他们来说是共同知识。

(1)写出这个博弈的标准表达式。

(2)证明：对每一个买家，报价等于他们对于出售物的评价是一个弱占优战略。

(3)论证每一个买家的报价等于出售物的评价是这个博弈的一个纳什均衡。在这个均衡之中，哪一个买家得到出售物？

(4)在这个博弈中，还存在其他纳什均衡吗？如果存在，则这些均衡之中，哪一个买家得到出售物？

六、15分

一个市场之中有两个企业，它们生产相同的产品。假定每一个企业生产的单位成本是c，并且固定成本是0，企业面对的逆需求函数（市场价格）是，其中q是行业产量。考虑政府管制该市场价格时的情况，规定价格不能高于p^*。

(1)如果p*≥(a+2c)/3，写出每一个企业的最优反应函数，计算纳什均衡。

(2)如果c<p*<(a+2c)/3，写出每一个企业的最优反应函数，计算纳什均衡。

第四部分：金融学

1、10分

什么是托宾Q，货币政策与托宾Q有关系吗?

2、10分

2007年8月22日，花旗银行，摩根大通银行，美国银行和美联银行四大银行在当天的联合声明中表示，它们分别从美联储贴现窗口贷款5亿美元。四大银行表示，它们自身有充足的流动性，同时也不乏其它成本更低的融资手段。之所以选择从美联储贴现窗口融资是为了鼓励其它银行业利用这一融资手段。

请回答：

(1)这一新闻说明了商业银行与中央银行的一种什么关系？

(2)为什么其它银行需要鼓励才会利用这一融资手段？

3、10分

假定你正在考虑投资于两只股票，通过一定的分析之后，你认为未来一年的经济会呈现健康或者不健康两种可能的状态。这两种情况发生的可能性相同（50%），而两种股票在两种经济状态下的回报率见下表。

经济状态 股票1回报率 股票2回报率

健康         30%               5%

不健康     10%               10%

(1)请问每种股票的期望回报率和回报率的标准差是多少？

(2)两只股票回报率的协方差和相关系数是多少？

(3)画图说明两只股票能够提供什么样的风险和回报率的组合？

(4)假设现在有无风险资产可以投资（无风险回报率为5%），请问它对于你是否是一个获利机会？为什么？

4、10分

万豪公司是一家生产食物饲料的企业，公司目前的负债-权益比率为0.25，债务的利息率（债务资本成本）为10%，公司所得税税率为40%。在目前的负债--权益比的情况下，公司股东要求的回报率为18%。万豪公司计划扩大饲料生产能力，这一投资计划需要的投资总额为15,000,000元。项目的期限为三年，各期产生的无财务杠杆（即无负债）的现金流如下：

0时刻 -15,000,000元

1时刻 +5,000,000元

2时刻 +8,000,000元

3时刻 +10,000,000元

(1)如果这一投资计划完全以权益资本进行投资，计算该项目的净现值。

(2)如果万豪公司安排了6,000,000元的债务发行来作为扩张的部分融资，该笔债券的还款计划为：公司将每年支付负债本金金额的利息率为10%，公司将在每年年终支付到期的2,000,000元负债本金，这样在第三年末（即3时刻）可以完全还清债务。忽略财务困境和发行成本，该项目的净现值又是多少？（提示，可考虑调整净现值法，APV）

5、10分

光大公司在没有财务杠杆时的β为0.9，公司的负债-权益比率为0.5。预期市场收益率为16%，国库券目前的收益率（无风险收益率）为8%。广大公司的债券发行一年后到期，到时支付额为1070，而目前价格为972.72。 税率为34%

(1)光大公司的权益资本成本是多少？

(2)光大公司的债务资本成本是多少？

(3)光大公司的加权平均资本成本是多少？

6、10分

现有两种股票期权，一种为欧式看涨期权（European Call），一种为美式看跌期权（American Put）。标的资产为同一种普通股票，执行价格（strike prices）均为K=22元，到期时间同为T=1年。假设标的股票不分红，现在的股票价格S=20元/股，欧式看涨期权的价格为C=2.5元，无风险利率为5%（有效年利率）。确定美式看跌期权的价值P的最佳范围。

伴随着手部的痉挛,人生中空前非绝后惨烈的期末考试结束了,原来微分符号写多了也是会有答政治题的感觉的,以后终于不用再纠缠steady state的stable了...

一个月前就开始看朋友们陆陆续续在SPACE\校内等等地方发年终总结了,号称水王的本人怎能不紧跟此潮流...只是回想起过去的2007年,却不知该总结些什么,不是因为事情太少...而是太多....

年初的考研应该算是一切的序幕吧,现在在二教里,看着教室里的新一任考研族们书上堆着的书,一本本N熟悉的封面一个个N欠扁的作者名,经常在想自己这么一个贪图安逸的人当时是怎么坚持下来的...录取结果出来之前的那四个月似乎一瞬间就过去了,直到某天早上电话里传来"录取了"那三个字之后,拍成动漫效果应该就是一条开满鲜花的大道立刻从我的脚下延伸开来...姑奶奶我要开始享受生活了!!然后就是忙着逛街忙着淘宝忙着减肥自以为减肥成功后再忙着买衣服忙着拍PP...一不留神就晃过了人生中最后的悠闲时光...然后就是毕业、班搓、聚会、酒醉、再聚会、再酒醉、送别、眼泪、再送别、再眼泪。。。。

最后的暑假也只过了一半便来到了北京，一次次的感慨于北京的大啊大啊（那个时候真是没见识啊，只是到西单而已便嫌远了）。。。然后去玩了北海玩了植物园，只是曾经说过的颐和园似乎已经没有去的机会。。。

第一堂课是高宏，我貌似还有准备笔记本说要好好记笔记好好听课，然后接下来的日子里学的更多的却是原来IB里不仅仅有IBD还有Research还有Sales&Trading原来不是所有的工作都可以朝九晚五原来除了CV外还有一种东西叫Cover letter原来去面试是不能穿个小花裙蹬个大凉鞋就跑去的原来SHL和SQL没有关系原来面试还有群殴对打拿CASE砸等多种形式。。。好象学到了什么又好象什么都没学到，临到期末来才开始后悔自己耗费了一个学期的大好时光。。。然后就发现自己熬夜的水平日益彪悍发现燕南一块五的咖啡实在是价格便宜量又足。。。

然后感情方面。。恩，失败，很失败。。。曾被人告诫过，工作之后就没时间发展感情了。。。只是现在越来越觉得一个人挺好的（恩，真心话，不是在嘴硬，当然，如果不幸所在的教室里除了自己外还坐着6对当众亲密的情侣还是有点小小的郁闷。。。）

然后，我很想家。。。很想念那些Simple old days...

PS：发现这似乎不是一篇年终总结，而是年度流水帐。。。

终于终于终于要熬到头了...每天N杯燕南的特浓咖啡喝得我都要吐了.........终于终于终于只剩一门高宏了...在此特地感谢再怒赞一下以伍伯为代表的五道口同志....你们的学习精神永远是我学习与景仰的标杆...有了你们,中国将来的金融市场就有希望了啊.....

然后然后...货银和高微的成绩竟然这么有效率地上网了....然后然后...不做评价...沉默...无语.....掩面跑开......

回过头来正式宣布一下。。。。偶正式放弃做好学生了。。。